国务院29日出台了调控房地产市场的十五条细则，市场对之反应不一。香港股市的内地房地产股齐跌，而内地A股的房地产股则齐涨。迄今为止，国内房价一直上涨，有人会问：中国是否会房地产价格的暴跌？

如果不谈房地产出现暴跌的条件而预言暴跌，这是没有意义的；同理，不谈房地产价格上涨持续的条件而预言房价会继续上涨，也是没有意义的。

房地产兼有两种属性，一种是消费品，一种是投资品，这两种属性，很难将其明确分开。一个买了楼的人，最简单的做法是，卖了楼，租房住，不就从消费品转变成了投资品了吗？所以，区分两种属性不是关键，关键在于对作为投资品的房地产价格如何调控。

既然是投资，就是玩资金，但是玩资金，就要始终注意资金成本，不然就亏了。所以，房地产的投资，其实与别的生意并无本质的分别，成本因素始终是决定资金流向的关键。问题是，什么是资金成本因素？利率、汇率、利差和其他具有竞争性价格的投资品，都直接关系到资金成本。

举例来说，央行加息，这无疑将会导致资金成本的上升，但问题是中国加息，对海外资金是利好，更有利于他们将资金调往中国一边享受利息收入，一边享受资产价格的上升。随着海外资金的流入中国，随着利差扩大，汇率也必然跟随调整，但这样一来，不但房地产方面的资金更为充裕，而且对中国经济的整体影响非常大。

如果出现其他的投资品呢？

这当然会对资金流向有重大影响。举例来说，当美国处于网络股热潮的时候，每当有一只网络股上市，无论是雅虎，还是ebay，都要在全世界掀起一阵股票炒作狂潮，引导着资金一浪浪的跟随。这种情况下的投资品就是股票，它吸引着资金进行分流。而资金一旦分流，必然会对一些市场产生影响，进而导致价格波动。

所以，总的来看，中国房地产市场的价格因素，主要受这样几个条件的制约：一个是利率和汇率的波动，这其中包括中国的货币政策变化，也包括有国外其他国家的利率变化。如果利率和汇率相对之间变化过大，就将因资金成本问题而引致中国房地产价格的重大波动，海外资金也将会撤走。再一个是税率调整，这也关系到资金成本问题，一旦开始加税，当加到一定程度，则资金无利可图，自然会考虑撤退，国内房地产价格必然会有所下降。最后一个是其他投资品，如果中国加快发展金融市场，如果中国其他资源市场进一步开放，则可能引导资金分流。这些因素都会形成具有投资价值的新的投资品，如股票、期货、生产资料等等，都会造成资金分流，进而相对压抑房地产的价格。最后一个可能的条件是，行政调控。行政调控的作用很猛，但往往副作用比较大，牵扯到各种复杂的关系，因此落实起来并不容易。一般来说，行政调控，基本上属于行政当局的决心问题，并不可预测。

如果这些制约条件都没有发生明显的变化，则可以预料中国房地产的价格会继续上涨，5年不变化，会涨5年；10年不变化，就会涨10年。但一旦制约条件发生变化，则存在戳破房地产泡沫的可能。