近来似乎就是在猛然间，一股企业年金热平地而起，在低靡的股市中，仿佛突然出现了一片光明，使人们看到了希望，看到了源源不断的资金正在等待进入股市。不过，我们在仔细分析研究之后表明，这种“光明”出现的可能性，至少在目前还是微乎其微的。其实，就连劳动与社会保障部都颇带几分幽默地暗示，企业年金入市是个过程，如果说一定要它发力拯救股市，那么颁布这些规定，就算是开始吧。

我们讲的所谓企业年金，实际是从2000年《国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知》时开始的，当时《通知》提出，有条件的企业可为职工建立企业年金，并实行市场化运营和管理，费用由企业和职工交纳，企业交费在工资总额4%以内的部分可在成本列支，从而享受税收优惠。

该政策于2001年在辽宁等地试点，后扩大到东北三省。到了2004年年初，劳动与社会保障部又颁布了《企业年金试行办法》，此后有关部门又联合发布《企业年金基金管理试行办法》，这两个办法进一步明确了企业年金的管理模式。这为进一步规范企业年金管理，实行年金的市场化运作奠定了一个基础。事实上，从2004年年底开始，劳动与社会保障部颁布了一系列法规，进一步明确了企业年金基金管理机构资格认定、审批和运作流程，为企业年金的发展铺平了道路。

问题是开始归开始，后来人们的期待却大有离谱之势。现在流行的普遍预测说是，到了2020年，我国企业年金资金结余将达到50762亿元，以此为基数，按照《企业年金基金管理办法》中对于货币类资产、固定收益类资产和权益类资产投资比例2:5:3的比例换算，那么投资在货币市场、债券市场和股票市场的资金将会分别达到15229亿元、25381亿元和10152亿元。可以想像的是，这是一个多么惊人的数字！即使那些更为保守些的估计也说，目前我国企业年金的规模有近500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿，企业年金的存量规模有近1000亿。有关权威人士预计，年金市场全面推开后，每年的新增规模应在800亿－1000亿左右，10年后将达10000亿，发展潜力巨大。

实际情况究竟如何？

首先，根据劳动与社会保障部基金监督司的透露，国内现在开展企业年金的企业大约为22000家，基金积累只有500多亿元，距离每年千亿的预测规模简直是差之千里，根本就是不着调。

其次，企业年金是自愿开展，但与税收政策关系甚大，国外的经验也是如此，税收的优惠是推动企业设立年金的主要动力之一。但从目前情况看，中国关于企业年金税收优惠的政策比较分散，幅度也不够，全国仅有9个省份规定了企业缴费享受的税收优惠，其中山西的税收优惠力度最大，企业可以把全部缴费（即1/12，约等于8.3%）在税前列支；而安徽、浙江、云南为5%，至于山东、河北、上海、广东、新疆仅为4%。

第三，未来国内经济很可能进入一个收缩期，经济增长率可能从9.5%滑落至9%，甚至更低。这种情况下，企业业务发展会遇到困难，推动企业年金的设立，将会阻力重重。对于企业而言，也许更现实的考虑是，毕竟先得解决生计问题，才能考虑养老问题呀。因此，企业年金的设立还会遭遇经济增长周期的阻力。

第四，企业年金的机制建设并不完善。比如相关规定中，并没有对企业破产后的年金部分资产清算做出明确规定。再如，受托管理人如果出现破产等问题，谁负责赔偿企业年金的损失也没有明确规定。事实上，目前已有保险公司出现了破产迹象，在证券市场中，股民的损失超过10万元的也被打折赔偿，在这些风险规则还不清楚的情况下，实际上是难以说服企业大举搞年金的。

种种情况表明，企业年金热虽热，但其实热得并不靠谱，考虑到现在眼热的机构数量众多，未来很可能呈现出的是一幅僧多粥少的局面。或许可以这样说，千头万绪，一切的一切，现在仅仅是个开始吧。